7月4日以来，PX期货合手续下降，持续数日跌幅向上700元/吨，8月9日PX期货再度大跌，跌破8000元/吨大关，创上市以来新低。

　　PX期货合手续大幅下降，远超阛阓预期。采访中，期货日报记者了解到，宏不雅氛围偏弱、本钱端走弱及供需转弱等利空身分共振导致PX期货近期合手续下降。

　　广发期货能化首席分析师张晓珍暗示，一方面，7月以来海表里宏不雅情感偏弱，且原油阛阓全体利空身分有所加多，旺季需求不足预期，四季度驱动OPEC+部分红员国存增产预期，油价走势偏弱。另一方面，跟着亚洲PX查验装配缓缓重启，亚洲及国内PX负荷回升至历史高位。“高供应压力、终局需求处于淡季导致终局及聚酯负荷合手续下降，PX供需驱动转弱。”她称。

　　除此以外，近两年的调油逻辑对PX的利多也在渐渐弱化，PX估值回落。

　　“现时来看，国内九江石化查验重启后，PX开工率回到高位，调油季铁心，国际PX供应预期也将回升。”国投安信期货化工首席分析师庞春艳暗示，据隆众资讯统计，亚洲PX开工率回升至78%以上，比5月底67%的低位晋升了11个百分点，国内PX开工率回到89%以上高位。与此同期，因江浙地区高温，卑劣织造开工率合手续下滑。

　　在庞春艳看来，产业链呈现原料供应增长，但需求赓续萎缩的近况。筹划词，PX-原油价差却在油价下降的经由中合手续走高，升至430好意思元/吨以上。“与偏弱的供需面比较PX估值偏高，这是其近两日逆油价下降的主要原因。”她说。

　　值得选藏的是，本年PX的阛阓发达与昨年年底的阛阓预期存在较大互异。

　　“昨年年底阛阓大宗看好本年的PX阛阓，主若是本年PX无新装配投产，而卑劣PTA新装配投产预期450万吨。”张晓珍暗示，表面上看，亚洲PX投产幅度不足卑劣PTA，类似二、三季度西洋调油需求预期，阛阓预期2024年PX供需全体偏紧。但试验来看，从昨年10月驱动，中国和统共亚洲地区PX开工率均解析在连年来的高位，国内PX负荷最高至86%，亚洲负荷最高至78%隔壁。

　　据张晓珍先容，昨年四季度和本年一季度PX合手续累库，高库存对PX价钱压制彰着；尽管二季度亚洲PX装配齐集查验，但卑劣PTA相通齐集查验，PX去库幅度较大，但也仅仅消化掉了一季度的库存。“6月以来，PX查验装配缓缓总结，亚洲及国内PX负荷回升至历史高位，高供应压力对PX价钱造成压制。”张晓珍暗示，2024年1—7月国内PX产量2138万吨，同比加多17.5%。

　　对此，紫金天风期货分析师刘念念琪也暗示，本年PX供应端新增产能偏少，前三季度并无新投产，四季度存在裕龙石化投产试车的预期，试验PX新增产能孝敬量未几；需求端，岁首两套PTA新装配——仪征石化300万吨和台化2期150万吨装配投产，年中存量装配汉邦和蓬威重启，年内需求端PTA增量不少。全体来看，PX供需形势偏紧。

　　但跟着纯苯低库存下价钱保合手高位，歧化利润合手续偏好，PX季节性查验后供应快速归附至高位。“亚洲PX开工率全体高于前两年，国内PX存量负荷晋升带来供应彰着增长，PX均衡改善不足岁首预期。此外，调油季汽油发达旺季不旺，四季度汽油预期参加季节性淡季，PX预期欠安，类似商品情感悲不雅，于是PX期货和现货在三季度出现合手续下降行情。”刘念念琪如是说。

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　　据了解，在PX期货革命低的同期，CFR中国台湾PX现货价钱从8月1日的1008好意思元/吨跌至983好意思元/吨，相通创出阶段性新低。

　　“从基本面来看，三季度PX全体仍存累库预期。”张晓珍告诉记者， 下半年PX装配查验筹算较上半年减少，揣摸PX供应防守偏高水平；卑劣PTA查验筹算不细目，但因上半年有两套新装配投产及汉邦PTA装配重启，需求较上半年或有一定增量。全体来看，下半年PX仍有累库预期，但累库幅度有限。“在全体供应高位下，PX价钱驱动有限。”张晓珍称。

　　在庞春艳看来，主导PX期货后期走势的关键身分仍在本钱端，原油将决定PX的本钱要点，此外，终局需求能否好转将撑合手PX估值。

　　“如果油价合手续反弹，PX估值被迫挤压后，本钱撑合手作用将浮现。”庞春艳觉得，现在PX-Brent估值依然彰着回落至400好意思元/吨隔壁，距离前低380好意思元/吨还有一定空间，在油价反弹的经由中，PX有望止跌回升。另外，跟着江浙地区高温天气铁心，终局织造开工率有望回升。产业链后期将渐渐滚动至下半年旺季需求的逻辑，PX-PTA需求有望好转，对PX估值或有提振。

　　预测后市，刘念念琪觉得，PX下半年供需双强，本身累库压力不大，基本面防守紧均衡，但从聚酯和卑劣来看，聚酯库存有一定压力，聚酯下半年的负荷评估发达很难好于上半年，PTA累库压力仍较大。“在需求端PTA压制下，PX上行空间有限。”她称。

　　相通，在张晓珍看来，后期PX供需面矛盾不大，PX走势仍受油价和宏不雅情感主导户外 porn，后期尤其是四季度阛阓所临的不细目身分较多。“如好意思联储9月是否开启降息以及降息幅度、OPEC+是否按筹算增产、中东地缘突破以及好意思国大选等，全体四季度阛阓预期偏弱。”张晓珍暗示，三季度原油供需面高超，跟着宏不雅风险开释，国际宏不雅情感较此前有所缔造。此外，“金九银十”传统需求旺季附进，终局需求或有所好转，PX价钱将受到一定撑合手，但反弹驱动仍显不足。